| 释义 |
在中国，公开发行从主体资格、发行条件到发行审批、上市程序都已经形成了一套完整的法律体系，但对于私募发行尚未有明确的法律规范。中国现行《公司法》仅规定股份公司发行新股由国务院授权部门或省级人民政府批准，属于向社会公开募集发行的由国务院证券管理部门批准。《证券法》第二章名为证券发行，按照国际惯例，证券发行可分为私募和公募两种方式，但该章并未将私募发行的证券纳入管辖范围，未对私募发行方式作出明确规定。由此看来，在中国法律体系之下，设立股份公司的目的就是为了能够股份公开上市，而上市之后的股份公司获得股权融资的唯一渠道也就是在上海、深圳证券交易所再次公开发行股票。
但中国现行法律并没有禁止上市公司私募发行，而且允许私募发行的立法意图越来越明显。现行《公司法》第一百三十九条规定：属于向社会公开募集的，须经国务院证券管理部门批准。正在修订中的《公司法（草案）》第一百七十条规定：公司发行新股，属于向社会公开募集的，须经国务院证券监督管理机构批准。辩其涵义，既然有属于向社会公开募集的，当然也有不属于向社会公开募集的，已经为私募发行留下了法律空间。修订中的《证券法（草案）》第二章证券发行则明确规定了公开发行的定义，规定了属于公开发行的三种情形。既然规定的三种情形属于公开发行，那么余下的就属于私募发行，实质上从反面已经为私募发行下了定义。《证券法（草案）》还增加了上市公司发行股份的方式，除可以按照现行《证券法》第二十条的规定，采取向社会公开募集，向原股东配售方式发行方式外，还以以国务院证券监督管理机构认可的其他方式发行股票，实际上在立法上已为私募发行网开一面。
一、什么是私募基金募集
私募基金募集是相对于公募募集而言，是就证券发行募集方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券募集资金的区别，界定为公募募集和私募基金募集。私募股权基金的运作方式是股权投资，即通过增资扩股或股份转让的方式，获得非上市公司股份，并通过股份增值转让获利。
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